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帝都娱乐:港口业:2011年中期综述及三季报前瞻
2021-02-13 [71446]

12上半年主要港口上市公司营业收入增速仅为17.1%,净利润增速仅为5.2%。这是因为去年同期经常损益过大。从毛利水平来看,主要上市公司的毛利保持稳定,一、二季度行业平均毛利约为39%。

ROE呈稳步上升趋势,整体资产运营效率也有所提高,现金流更好。从港口吞吐量来看,上半年主要上市公司权益吞吐量为8.7亿吨,比去年同期增长12%,是导致上半年营业收入快速增长的主要原因,港口集装箱比重增长幅度较小。从港口业务结构来看,港口仍然有很多集装箱业务,收益约占60%。

但是综合物流业务的毛利贡献度正在大幅提高,港口也在发生一定程度的变化。港口业务的多样性在前进过程中,但振幅和工程进度比较快。我们预计2011年第三季度主要上市公司港口集装箱业务吞吐量增速。上航集团约占10%至12%,宁波港占15%至17%,连云港约占25%至27%,深圳港约占-1%。

预计前三季度港口主要上市公司的收入增速约为19%,净利润同比增长8%左右。预计连云港、厦门港、南京港、重庆港九等上市公司第三季度也将保持较高的净利润增速。由于港口短期发展仍然严重依赖吞吐量增长速度,我们期待短期内具有较好发展前景的重庆港区、港、永久港、连云港、宁波港等。多年来比较,未来港口转型是港口上市公司发展的必然趋势和自由选择,在转型过程中,我们对厦门港、宁波港、上港集团等寄予厚望。

从融合评价来看,我们指出,目前港口评价比较高,融合基本面和目前评价来看,港口、上港集团、宁波港具有一定的投资价值。风险通知:全球和国内经济经常出现增长率下降,吞吐量增长率高于预期。

港口竞争激化,否定党竞争增强。。

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